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[经济专题]  2005年8月8日 星期一   总第4期   编辑信箱   期刊管理
统计局:下半年出口增速可能回落
 
国家统计局发言人郑京平撰文指出,目前出口增长尽管有一些不确定性,下半年增长速度可能会回落一些,但波动的程度在短期内有限。从发展趋势看,尽管还面临着诸多困难和不确定性,但促使经济平稳较快增长的因素仍然居于主导地位,目前这种平稳较快的增长速度在今后一个时期仍可得到保持。 
郑京平表示,今年上半年国内生产总值(gdp)同比增长9.5%,这确实是一个比较快的增速,但与历史比较,它与改革开放以来27年的平均增长速度9.4%非常接近。说明这一增长速度仍然在中国现阶段潜在经济增长能力的范围之内。上半年,尽管中国上游产品价格涨幅还比较高,但下游产品价格特别是居民消费价格指数(cpi)变动相对平稳。这样一个“经济增长比较快,价格上涨比较温和”的组合是许多国家宏观调控所期望的。农业这个基础继续得到加强,整体就业状况也与去年大体相当,这说明当前中国经济仍然处在一个平稳、较快的增长时期。 
另外,关于一些人担忧的通货紧缩问题,从6月末,贷款增长幅度仍达13.3%和m2的增长幅度仍达15.7%的情况看,也只需要继续加强监控,而cpi上涨幅度的回落,也很难说就是问题。

内外资企所税明年将合并
 
因宏观经济过热而延缓的中国税制改革计划,今年下半年又将重新激活。财政部综合司司长王保安表示,当前宏观经济已降温,政府有意趁经济退烧的最佳时机,展开新一轮的税制改革,并利用未来几个月内进行最后的拍板定案,内外资企业所得税合并和增值税转型改革,可望在明年初全面展开。中国税制改革在前年酝酿成型,04年开始逐步推行,原本计划在今年内完成内外资企业所得税合并,却因宏观调控而停摆,多项税制改革也因经济过热而延缓。目前中国经济增长已出现下降趋势,王保安指出,现在是观察期。“各个税改方案都在加快报批中,进行最后的定型,明年推动的可能性最大。” 
今年下半年将是决定这一轮税制改革能否在2006年全面展开,极为关键的半年。财政部新闻发言人张通表示,“之前一些早已酝酿的税改项目,都因为经济过热而暂缓了,主要是这些项目都有减税效应,所以使得原本要推的税改都往后延”。 
张通所指不得不延后的项目,是指增值税的全面转型以及内外资企业所得税的两税合并。 2003年底政府工作报告中确定的新一轮税改方案中,出口退税调整、两税合并与增值税转型都被列为优先进行改革的税制。2004年年初与8月,出口退税新政与增值税转型均已在东北进行试点工作。

百度在美上市股价飞升三倍半
 
中国的因特网搜索引擎公司百度8月5号在纳斯达克正式上市。在交易的第一天,股票价格上涨了354%。市场分析人士说,投资人对百度股票如此强烈的兴趣与美国的搜索引擎古狗有很大的关系。

总部位于北京的百度在线网络技术有限公司是中国最大的中文搜索引擎公司,被称为中国的“古狗”。百度8月5号在纽约以技术股为主的纳斯达克交易所正式挂牌交易,起始价格为每股27美元,代号为bidu。

*5年来表现最亮丽ipo*

股票在美国东部时间上午一开始交易,就一路攀升,最高价格达到151点21美元,最后以122点54美元收盘,是起始价格的四倍多。这是5年来新市场公司单日的最大增幅。

*进入无人区 知向何方?*

坎托..菲茨杰拉德公司专门跟踪首次公开上市股票的分析师萨尔.莫雷亚莱在接受记者采访时说,他从来没有看到过这种情况。

他说:“当我看交易的时候,我要看它们开市的情形。我事先就感觉到,百度开市的交易会非常好。现在这个交易已经进入无人区了,没有人知道它的走向。坦率的说,我根本就没有想到会出现这样的交易价格。”

*借google的光*

莫雷亚莱说,投资人对百度股票的兴趣主要是因为古狗。这家美国最大的搜索引擎一年前上市之后,在纳斯达克的交易价格增加到三倍,已经达到将近300美元。
他说:“每个人都看到古狗股票的交易情况。如果你看到古狗在过去一年的表现有多么强劲,你再看这家公司的潜力,我可以肯定这与百度股票今天的表现有很大的关系。”

*非理性投机 等待收购?*

在莫雷亚莱看来,投资人以这样的价格购买百度的股票完全是一种非理性的投机行为。他说,这种投机性购买也与古狗可能会买下这家公司的猜测有关。古狗去年6月出资五百万美元购买了2.6%的股份。

这位分析人士说,考虑到中国因特网市场的巨大潜力,很多投机性的买主认为,百度可能会成为亚洲的古狗。

百度在挂牌交易之前就通过首次公开上市筹集了高于预期的一亿零九千万美元的资金。在挂牌前夕,百度几次调整股票的价格和数量。星期三,百度把股票价格的范围从原定的19到21美元上升到23到25美元,星期四把价格增加到27美元。首次发售的美国存托凭证股票数量也从370万股增加到404万多股。这次上市的联席配售承销商为著名的投资银行高盛和瑞士信贷第一波士顿。

五年前成立的百度在2004年的销售额达到1亿1090万元人民币,几乎是一年前的三倍。该公司去年的纯收入是1200万元,而前年的净亏损达到将近九百万元。

*市盈率高处不胜寒*

商业经济亚洲有限公司的总裁范费尔在接受彭博新闻社采访时说,这种价格与赢利的比例是非常不健康的。好消息是有古狗的先例,坏消息是,如果再有一次技术股的崩盘,百度将是最后一个入市而第一个出局。

*增长前景胜google*

但是一些分析人士也认为,市值只有古狗1%的百度能够比古狗有更好的增长前景。中国目前是世界第二大因特网市场,上网人数超过了一亿。但是电子商务相对来说仍然不发达。在全球价值80亿美元的搜索市场中,中国只占很小的一部份。
根据上海一家媒体咨询公司提供的数据,去年,中国的搜索市场价值为一亿五千万美元。但是它预计,到2007年,中国因特网搜索用户的人数会增加到一亿八千七百万。

*竞争风险和政治风险*

但是美国的古狗以及它的竞争对手雅虎也都在瞄准中国市场。与此同时,百度在国内也面临来自中国知名的门户网站搜狐和新浪的竞争,这两家网站最近也推出了搜索服务。另外,百度还面临中国政府对因特网进行控制等监管方面的风险。

生产过剩引发巨额坏帐,将是未来调控的挑战
 
媒体引述商务部的调查指出,1-5月,39个工业行业的产品库存量增长19%,其中,钢材、水泥等产品的过量供应,将影响下游消费品的供求关系。
发改委宏观经济学会常务副秘书长王建预期,07年将出现产能过剩的高峰,衍生的供求矛盾将令企业、行业陷入亏损、产能闲置的境地。他预计,在产能过剩的高峰期,可能触发3万亿元的呆坏帐危机---过去3年,非国企贷款的银行贷款累计达到3万亿元,企业一旦大规模倒闭,将危及银行体系的稳定。过剩的产能主要来自非国企的投资,而07年是本轮投资高峰的收尾期,那时将出现生产能力大量投放的状况,在民众收入差距扩大、消费需求下降的情况下,投资高峰之后将出现产出高峰,导致生产过剩危机。
摩根士丹利亚太区研究员谢国忠发表报告表示,房地产存货上升、资本开支项目减少、能源消费增长减速都反映经济开始放缓。未来,随着商品价格持续下跌、房地产商清理存货套现,半年之后经济放缓的情形将更为明显。他预期,调控政策使投机需求消退,导致房地产市场供应远超过需求,房地产商将减慢发展中的项目、延迟发展新项目以保留现金。商品价格下跌影响企业的现金流,可能暂停进行中的投资项目。
上半年,石油进口量大幅减少,显示能源需求增长转慢、煤的供应量增加。当前,在建的电力设施产能庞大,预计到06年时,电力生产将出现产能过剩的情况。
大摩认为,半年后,经济放缓将进入第二阶段,出现房地产商减价倾销存货、套取现金的情况,生产过剩、资本开支减少将令商品价格持续下跌。未来的经济放缓是产能过剩、过去5年投资过热的结果,预计经济降温的过程需要2年时间,报告还指,经济放缓将为社会带来稳定作用。

《经济学人》指,中国掀起全球经济变化的革命
 
中海油收购受挫,但不会影响中国对全球经济的影响力。英国《经济学人》周刊便指出,在未来全球经济的发展中,中国将扮演领航的角色。
《经济学人》发表中国与全球经济的特别报道,指中国对全球的影响力与日俱增,包括通胀、利率走势、债券利率、房地市行情、薪资水平、企业获利、期货价格等各个方面,堪称半个世纪以来最深远的全球经济变化,预计效应可再持续20年。
中国不仅提供廉价的劳工,还开放国内市场,从事贸易、引入fdi,对全球经济的影响力远比50年代中期的日本更大。中国提供大量低廉劳力,不仅提升全球经济增长的潜力,抑制通胀,还带动全球劳动薪资、资金、商品和资产的变化。
中国已是全球铝、钢铁、铜、煤的第一大消费国,石油消费量则排全球第二。中国原材料需求的改变对全球期货商品物价具有重大影响。2000年以来,全球1/3的石油需求来自中国,间接导致油价走扬,可以预计,一旦中国经济疲弱,石油价格势必将大跌。
原材料上涨引发的通胀压力,很大程度上被中国大量出口的廉价商品抵消。近年来,fed等许多央行决策官员自认抑制通胀的货币政策得宜,其实,中国才是各国抑制通胀幕后的最大功臣。低通胀率使利率保持在历史低点,导致大量资金投入炒作房地产,纽约、伦敦、迪拜、上海都掀起房地产发烧行情,而这波风潮的始作俑者便是中国。

投资降温但仍处高位 中国经济景气周期有望延长
 
    2005年上半年的宏观经济基本上按一种理想轨迹在运行:国民经济保持平稳较快增长的同时,物价上涨比较温和,即实现了高增长、低通胀,这让人们对延长本轮经济周期充满信心。接受中国经济时报采访的一些经济学家表示,从短期看,下半年消费、投资、进出口“三驾马车”依然动力强劲,可拉动中国经济较快发展。 

  从长期看,因为这次宏观调控在各方面力度把握得比较到位,这一轮经济景气周期有希望比历史上任何一轮景气周期都长,历史上2年扩张、3年收缩、5年一个周期的情况可能被打破,而延长至6年甚至6年以上。
  
    在经济稳定较快增长、社会保障体系逐步完善、家庭收入和储蓄水平继续提高等条件支持下,今年下半年消费需求将继续稳中趋旺。

    从现在的消费信心指数来看,总体情况还是比较好的,大家对未来的收入预期、对未来的市场预期都是比较满意的,今年的消费增长也会保持在一个比较高的水平,估计在11%-12%之间,比去年进一步提高。

    国家统计局统计信息表明,固定资产投资增长相对平稳。上半年全社会固定资产投资32895亿元,同比增长25.4%,增速比去年同期回落3.2个百分点。其中,城镇固定资产投资27967亿元,增长27.1%,回落3.9个百分点。部分高耗能、高污染行业的投资低水平扩张势头得到抑制,钢铁、水泥、电解铝等行业投资增速大幅下降。这表明国家的固定资产投资政策得到了较好落实。
    总体看,上半年我国外贸是高出低进的态势,下半年外贸走势又会如何呢?外贸出口会保持比较快的增长,张立群说,其中原因,一是外商投资所支持的加工贸易的增长潜力还是比较大的,二是国内劳动密集型产品的出口也有很大的潜力,现在国际贸易摩擦加剧,涉及到贸易冲突的一些产品的金额,在整个出口总额的比重很低,在1%-2%之间,对整个出口的影响不是很大。
“今年投资、消费和外贸三个方面需求都能保持一个比较高且稳定的增长,这样就会支持一个比较高水平的经济增长。”张立群预计,经济增长率估计维持在9%左右。在目前宏观调控政策下,我国经济高位走稳,比较高水平的增长和比较低水平的物价相伴随的态势,还会持续一段时间。

  范剑平也认为,我国今年经济形势出现的高增长、低通胀、就业状况比较好的现象,会在一个上升通道上比较快地运行一段时间。

  国家发改委经济研究所副所长杨宜勇在接受中国经济时报记者时表示,从2001年来,我国经济进入了一个上升期,从经济增长短周期(3-5年)来讲,虽然这一轮经济扩张以来扩张期的峰顶已经越过,但现在还没有很快的出现回落,过了峰顶后在高位稳定的运行。在宏观调控政策坚持双稳健的政策操作下,明年经济增长速度仍会在高位运行。

  “这次宏观调控在各方面力度把握的比较到位,这一次经济景气周期有希望比历史上任何一次景气周期都延长,历史上2年扩张、3年收缩、5年一个周期的情况可能打破,现在看来,这种状况可以达到6年甚至以上。”范剑平说。

  杨宜勇认为,要根据经济形势的发展,把握好宏观调控的力度,通过相机抉择,尽量使这轮经济景气继续保持一段时间。

  范剑平建议,针对经济运行中出现的新矛盾和新问题,如部分行业过度投资、外需强劲隐含着经济波动的风险、外汇占款为主投放资金状况加剧了区域发展差距值等问题得高度重视和认真研究解决。他认为,针对目前国民经济运行最大的突出矛盾就是国际收支严重不平衡,外汇储备增长太快的情况,下一步宏观调控的一个关键是把收支平衡问题解决,以利于经济景气周期的延长。 


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